美联储关注通胀指标上升，消费支出几近停滞

发布时间：2025-12-18 01:56:36 来源：TMGM官方平台 作者：探索

XM外汇官网APP报道，美联尽管美联储关注的储关出近核心通胀指标在6月份攀升至年内最高水平，但同期消费者支出几乎没有增长。注通胀这一矛盾的标上局面加剧了政策制定者在利率走向上的分歧。

根据美国经济分析局周四发布的升消数据，剔除食品和能源价格的费支核心个人消费支出(PCE)价格指数环比上涨0.3%，同比涨幅达到2.8%，停滞与2024年6月相比有所扩大，美联显示出通胀缓解的储关出近进展有限。同时，注通胀通胀调整后的标上消费者支出在5月下滑后，上个月仅有微幅回升。升消

这些数据揭示了经济领域的费支拉锯：一方面，通胀降温的停滞进程停滞不前，央行官员担忧特朗普的美联关税政策（部分成本已转移至消费者）可能推动物价上涨；另一方面，劳动力市场的疲软导致消费收缩，可能引发更广泛的经济放缓。这种矛盾使得美联储官员在货币政策方向上出现分歧。

在周三的会议上，美联储连续第五次决定维持利率不变，但有两名理事对这一决定表示异议，支持降息25个基点。主席鲍威尔坚决捍卫现有政策，强调强劲的劳动力市场和通胀上行风险支持暂时维持现状。

数据发布后，股指期货依然上涨，国债收益率持续走低，美元汇率基本平稳。

数据显示，消费者支出连续几个季度呈现出疫情以来最疲软的增长。6月支出的回升主要归功于非耐用品消费的反弹，而耐用品的购买量连续三个月下滑（创2021年以来最长连降），服务支出的增长乏力，表明可自由支配的开支较为萎靡。

消费疲软的原因在于劳动力市场的降温。经过通胀调整后的可支配收入在5月下降后持平，薪资增长几乎停滞。目前市场普遍预计，周五将公布的7月就业报告将显示招聘持续放缓、失业率微升，储蓄率稳定在4.5%。

此外，上周初请失业金人数基本持平，劳动力成本同比上涨3.6%，与2021年以来的最低水平相符，这使得美联储官员认为就业市场未对通胀形成压力。

在细分的通胀数据中，6月的物价上涨主要受到家居用品、运动装备和服装等商品的推动，反映出进口关税的成本正逐渐转嫁给消费者。上月的CPI数据同样显示，玩具、电器等常见进口商品价格显著上涨。

剔除能源和住房的关键服务业通胀指标连续第二个月环比上涨0.2%。

由于本次PCE通胀数据已参考了CPI、PPI和周三GDP报告中的季度数据，因此基本符合预期。但展望未来，经济学家警告，特朗普周五可能宣布的新一轮关税计划，以及股市上涨可能导致的PCE关键成分的高位，未来通胀面临更大上行压力。

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